今年投资黄金的几个理由

　　笔者对2006年黄金市场充满乐观展望。2005年12月30日黄金市场尾盘涌现一波买盘，国际现货黄金价格报收于每盎司517.20美元，比上日的每盎司438.00美元，一下子上涨79.20美元，这也反映出市场的乐观情绪。

　　黄金成为大众避险财产

　　2005年以来，最引人注目的大概就是国际局势的不安定。伦敦发生的致命爆炸案、印尼雅加达的爆炸事件、阿富汗南部赫尔曼德省发生爆炸事件、约旦首都安曼3家豪华酒店爆炸事件等都曾使国际金价大幅上涨。而市场对飓风“卡特里娜”过后美国面临的通货膨胀压力心存担忧，买入黄金以求避险，从而推动国际金价逆势上升。

　　从传统上来说，黄金被认为是一种可以避险的财产，特别是在战争、灾荒、动乱之中，当其他资产纷纷缩水，货币因失去信任而大幅贬值的情况下，黄金因为其本身的价值而被人青睐，能够起到“避风港”的作用。

　　在美国“9·11 ”事件发生之后，国际金价曾经迅速上涨了20多美元。随后国际金价便走上了一条上涨的不归路，创出24年半新高，黄金也因此成为众人瞩目的避险资产选择品种。

　　美国债收益率曲线倒挂支撑金价

　　2005年12月下旬，投资者加快投身黄金市场的步伐，部分原因是美国债市场出现了罕见的收益率曲线倒挂现象，再次令市场对美国经济未来的状况心存疑虑。10年期美国债收益率低于两年期美国债收益率，为5年来首见，促使国际金价上涨。

　　黄金与美元相关性将减弱

　　美国联邦储备委员会及利率仍是2006年市场关注的焦点。美元资产与日元、欧元资产之间利差优势的扩大是2005年美元走强的主要因素。美联储已经13次上调短期利率，其即将上任的新主席本·贝南克的决策将变得至关重要。只要美联储继续加息，美元就会保持强势。因此，美联储是会像一些经济学家预计的那样在2006年初将利率上调至4.5％后停止加息，还是会在以后几个月将利率上调至5％或更高水平，对美元汇率走势的影响会有很大的差别。

　　但无论美元走强与否，黄金长期以来与美元走势的跷跷板状况将会逐步减弱。一些因素可能将导致黄金与美元走势关联的方式发生改变，这包括生产和消费的基本供需情况，以及投资者对黄金兴趣的增加。

　　双赤字加快金价上升步伐

　　鉴于美国9月份和10月份的经常项目赤字达到创纪录的水平，再加上飓风卡特里娜带来的影响使美国财政状况恶化，2006年美国双赤字可能会继续扩大，这将导致国际金价大幅攀升。2005年，创纪录的资本流入帮助美国填补了经常项目赤字，但投资者仍对这种平衡能否持续感到担心。

　　如果美联储的加息进程没有在2006年初止步，那么全球投资者将关注的是，这是否会打击美国住房市场乃至美国经济的增长。一旦美国经济增长放缓，美元将更容易受到对经常项目赤字担忧的影响。而如果经济增长放缓导致美联储在2006年下半年讨论减息，使美元的利率优势变为劣势，那么美元下跌的可能性会更大，将更加快金价的上升步伐。