2012年国际有色金属运行趋势研究分析

　　稀土价格继续大幅下跌。2月份，由于美国经济基本面走强，暗示着美联储QE3的必要性有所下降，促使投资者大举抛售黄金，LME黄金价格下跌1.44%接近1700美元关口到1712.6美元/盎司。基本金属涨跌互现，其中，跌幅最大的是LME镍，月跌幅7.67%；其次，LME锡、铅分别下跌2.96%和2.37%；涨幅最大的是LME铝，月涨幅4.02%，其次，LME铜、锌分别上涨2.15%和0.28%。小金属方面，稀土价格继续大幅下跌，月跌幅均在30%左右；铟锭本月涨幅较大，月涨幅为11.11%。
　　
　　国内经济渐近底部，美国经济缓慢回升。2012年1月我国CPI为4.5%，环比上升0.4个百分点。节日因素与翘尾因素在2月均将不复存在，CPI同比将可能回落至3%的水平。1月M1、M2增速已经跌至历史低点，由于投资对货币的依赖性，因此流动性的见底并缓慢回升也会带动投资缓慢回升，固定资产投资的逐步企稳是带动经济见底的重要力量。
　　
　　另一方面，美国经济增速虽然缓慢，但仍在回暖过程中。欧元区PMI指数虽然1月环比上升1.9个百分点到48.8。但欧元区1月份失业率为10.7%，再创1998年6月以来新高，欧洲经济仍可能在泥潭中挣扎。
　　
　　国内外需求均有所下降。1月份国内汽车产量130万辆，同比下降27.7%，增速回落18.5个百分点。1月份美国三大车厂销售汽车40.25万辆，同比增长7.8%，增速下降4.4个百分点。美国房地产开工面积699万平，同比增长9.9%，增速下降21.1个百分点。
　　
　　板块风险有所积累，优选绩优个股。从欧美经济看，上月美国经济基本面走强，美联储推出QE3的必要性有所下降；而欧洲央行推出了第二轮再融资操作，共向800家银行提供总额超过5290亿欧元的超低利率贷款；以上数据对基本金属价格而言有一定支撑作用。但是，美国经济仍处于缓慢回升阶段，而欧洲经济仍在泥潭之中，基本金属价格没有大幅走高的动力，目前有色板块已经积累一定的风险，本月对有色行业抱谨慎态度。
　　
　　我们认为，新材料十二五规划已于2月下旬正式发布，可关注规划中重点发展的稀土永磁材料，并受益于前期原料稀土价格大幅下跌的稀土深加工企业，如中科三环(000970)和宁波韵升(600366)。其次，可选择业绩增长较为确定且估值较为合理的新疆众和(600888)。另外，适当关注有募投项目投产的新材料深加工成长股，如宝钛股份(600456).